Pengaruh Kepemilikan Pemerintah dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan BUMN dengan Firm Size sebagai Variabel Moderasi
Abstract
This research aims to determine the effect of government ownership and capital structure on firm performance with firm size as a moderating variable. Firm performance is the dependent variable, while government ownership and capital structure are independent variables. The moderating variable is firm size. Firm performance is measured by the return on asset ratio. Capital structure is measured by the debt to equity ratio. Government ownership is measured by the division of government shares by total shares. Firm size is measured by total assets. The data used are annual reports and financial statements of state-owned enterprises in Indonesia listed on the Indonesia Stock Exchange in 2019-2023, with a sample of 20 firm. Data analysis used purposive sampling and moderated linear regression. The results showed that government ownership had no effect on firm performance. Capital structure had a negative effect on company performance. firm size did not moderate the effect of government ownership on company performance. firm size did not moderate the effect of capital structure on company performance.
References
Agustin, E. D., Made, A., & Retnasari, A. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan, Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Periode 2017–2019). Jurnal Akuntansi Indonesia, 11(1), 37. https://doi.org/10.30659/jai.11.1.37-58
Al-Janadi, Y. (2021). Ownership Structure and Firm Performance in the Middle East: A Meta-Analysis. Journal of Risk and Financial Management, 14(12). https://doi.org/10.3390/jrfm14120577
Andika, L. (2024). Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris Independen, Komite Audit, Struktur Modal, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. RATIO: Reviu Akuntansi Kontemporer Indonesia, 7(1), 3243–3250. https://doi.org/10.30595/ratio.v5i1.19996
Angela, J., Jessica, M., Rinaningsih, R., & Haryono, L. (2019). Pengaruh Kepemilikan Pemerintah terhadap Kinerja Perusahaan Badan Usaha Milik Negara yang Terdaftar di BEI. Studi Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 2(2), 203–223. https://doi.org/10.21632/saki.2.2.203-223
Anggraeni, A., & Giranti, O. (2023). Pengaruh Good Corporate Governance (Gcg), Kualitas Aset Dan Efisiensi Terhadap Profitabilitas Pada Bank Syariah Di Indonesia. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan (JIAKu), 2(3), 210–223. https://doi.org/10.24034/jiaku.v2i3.6018
Anggraeni, E., & Santoso, hadi bambang. (2022). PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP PROFITABILITAS DENGAN UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI.
Audry Fitria Arliyati, M. (2023). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah Wahana Pendidikan, 2(3), 139–145. https://doi.org/10.54957/akuntansiku.v2i3.528
Banani, A., & Mindayani, R. (2023). Pengaruh Intellectual Capital, Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, Dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Daya Saing, 9(2), 430–441. https://doi.org/10.35446/dayasaing.v9i2.1296
Bancin, K. A., & Harmain, H. (2022). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Terdaftar Di BEI Tahun 2016-2020. Owner, 6(4), 3714–3723. https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1124
Devina Himelda, E. I. (2021). PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN DENGAN KEPUTUSAN INVESTASI SEBAGAI VARIABEL MEDIASI. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, III(1), 56–65.
Dewi, Y., Nuraina, E., & Styaningrum, F. (2020). PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP PROFITABILITAS DENGAN UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MODERATING. Jurnal Riset Akuntansi Dan Perbankan, 14 Nomor 2(1), 288–300.
Elvira Sihombing, F. S. A. (2022). PENGARUH KEPEMILIKAN PEMERINTAH, STRATEGI BISNIS DAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN. JAMBURA ECONOMIC EDUCATION JOURNAL, 4(1), 91–105.
Endiramurti, S. R., Chayati, N., Kuriniawati, E. M., & Prasetyanto, D. (2022). Analisis Pengaruh Struktur Modal terhadap Kinerja Keuangan BUMN Sektor Konstruksi: Peran Financial Distress sebagai Variabel Moderasi. Owner, 6(3), 1463–1478. https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.961
Fitria, D., & Irkhami, N. (2021). Ukuran Perusahaan Sebagai Pemoderasi Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, dan Islamic Social Reporting Terhadap Nilai Perusahaan Pada Bank Umum Syariah. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 7(03), 1629–1643.
Gunawan, C., Sudarsi, S., & Aini, N. (2022). Pengaruh Likuiditas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Risiko Operasional Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pada Industri Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2018-2020. Dinamika Akuntansi Keuangan Dan Perbankan, 11(1), 31–40. https://doi.org/10.35315/dakp.v11i1.8951
Hanbo, T. F. L., & Zulaikha. (2022). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, struktur aset, likuiditas, dan risiko bisnis terhadap struktur modal. Diponegoro Journal of Accounting, 11(4), 1–15.
Himawan, F. A., & Fazriah, R. (2021). Pengaruh Intellectual Capital, Kepemlikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Komisaris Independen Dan Komite AUDIT Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Pemoderasi (Pada Perusahaan Jasa Keuangan yang terdaftar di BEI per. ESENSI: Jurnal Manajemen Bisnis, 24(1), 1–21.
IndonesiaWatch. (n.d.). Kinerja BUMN Belum Optimal: Pendapatan & Laba Bersih Turun, Liabilitas Naik Teruse. Indonesiawatch. https://indonesiawatch.id/kinerja-bumn-belum-optimal-pendapatan-laba-bersih-turun-liabilitas-naik-terus/
Indradi, R., & Taswan, T. (2022). Peran Ukuran Bank Memoderasi Kecukupan Modal dan Konsentrasi Kepemilikan Terhadap Kinerja Keuangan Bank. Ekonomi, Keuangan, Investasi Dan Syariah (EKUITAS), 3(4), 655–664. https://doi.org/10.47065/ekuitas.v3i3.1394
Injayanti, S. O., Maemumah, M., & Lukita, C. (2020). Pengaruh Good Corporate Governance dan Ukuran Perusahaan. Konferensi Ilmiah Akuntansi, 1–13.
Ishak, A., Monoarfa, R., & Lukum, A. (2022). Pengaruh Likuiditas , Ukuran Perusahaan , dan Kepemilikan Pemerintah Terhadap Kinerja Keuangan Badan Usaha Milik Negara yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019. Jurnal Mahasiswa Akuntansi, 1(1), 140–157.
Jaenal Abidin, Lodang Prananta Widya Sasana, A. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan laba terhadap kualitas laba dan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 1(3), 96–106. https://doi.org/10.57141/kompeten.v1i3.18
Khotimah, K., & Harahap, M. N. (2024). Analisis Struktur Modal Dan Rasio Hutang Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. JURNAL PENDIDIKAN EKONOMI: Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, Ilmu Ekonomi Dan Ilmu Sosial, 18(1), 27–37. https://doi.org/10.19184/jpe.v18i1.46786
Kusniawati, H., & Nuryatno Amin, M. (2024). Pengaruh Intellectual Capital, Struktur Modal, Kepemilikan Institusional terhadap Kinerja Keuangan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Pemoderasi. El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 5(4), 3021–3038. https://doi.org/10.47467/elmal.v5i4.1838
Lessy, D. A. (2016). PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, LIKUIDITAS, PROFITABILITAS, DAN STRUKTUR AKTIVA TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. UNIVERSITAS NEGERI YOGYAKARTA, 85(1), 6.
Lestari, I. P., Lestari, I., Kusrina, B. L., & Darmawati, S. S. (2022). Analisis Pengaruh Penerapan Psak 73 Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Bumn Sub Sektor Jasa Konstruksi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019 Dan 2020. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), 6(3), 1666–1688. https://doi.org/10.31955/mea.v6i3.2616
Lillah, M. S., & Yuyetta, E. N. A. (2023). Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Kinerja Perusahaan Dengan Komisaris Independen Sebagai Variabel Intervening. Diponegoro Journal of Accounting, 12(2), 1–15.
Margaret, E., & Daljono. (2023). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan BUMN yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021). Diponegoro Journal of Accounting, 12(4), 1–14. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/accounting
Maulana Sahid, I., & Henny I, D. (2023). Pengaruh Green Intellectual Capital Index, Biaya Corporate Social Responsibility, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal Dan Keputusan Investasi Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Akuntansi Trisakti, 10(2), 273–290. https://doi.org/10.25105/jat.v10i2.17683
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0
Neysa Audi M, Evi Marlina, S. S. (2025). PENGARUH STRUKTUR MODAL, KEPEMILIKAN MANAJERIAL, DAN LIKUIDITAS TERHADAP KINERJA KEUANGAN DENGAN UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI. JURNAL REVENUE, 5, 2314–2328. http://repository.unim.ac.id/id/eprint/642
Ngilisho, M. P., Mori, N. G., & Kitindi, E. G. (2022). Goal clarity on the relationship between government ownership and financial performance of the listed companies in Kenya and Tanzania. Cogent Business and Management, 9(1). https://doi.org/10.1080/23311975.2022.2144701
Nguyen, M. H., Le, D., & My, H. (2024). The Moderating Role of Bank Size on the Relationship Between Board Characteristics and Bank Performance in Vietnam. Journal of Logistics, Informatics and Service Science, 11(4), 484–497. https://doi.org/10.33168/jliss.2024.0429
Nilawati, A., & Hendrani, A. (2024). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Dan Likuidtas Terhadap Kinerja Keuangan. Journal of Economic, Bussines and Accounting (COSTING), 7(3), 5502–5518. https://doi.org/10.31539/costing.v7i3.9256
Putri. (2021). Pengaruh Literasi Keuangan, Financial Technology dan Inklusi Keuangan Terhadap Kinerja Umkm di Kota Kupang. Keuangan, 6(April), 1–15.
Rachmat, R. A. H. (2021). Ukuran Perusahaan Memoderasi Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 3(2), 187–195.
Rahman, M. A. (2020). Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Aset Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Yang Terdaftar Dalam Jakarta Islamic Index (JII). Akurasi : Jurnal Studi Akuntansi Dan Keuangan, 3(1), 55–68. https://doi.org/10.29303/akurasi.v3i1.25
Ramadana, S. W., Mariana, M., Rahmaniar, R., & Bahgia, S. (2023). Determinansi Kinerja Keuangan Pemerintah Daerah. Owner, 7(2), 1831–1840. https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1590
Refina, D. S., & Suharna. (2024). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan , Kebijakan Deviden Dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Kajian Akuntansi Dan Auditing, 20(1), 1–12.
Rihhadatul Aisy, S. T. (2025). Pengaruh Kebijakan Dividen dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan: Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2023. Jurnal Eksplorasi Akuntansi (JEA), 7(1), 215–228.
Septiana Dewi Kartika Sari, H. M. (2025). Pengaruh leverage, struktur kepemilikan, dan inovasi terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sektor infrastruktur, utilitas, dan transportasi periode 2019-2023. Jurnal Ilmu Manajemen, 0(2), 51–57. https://doi.org/10.26740/jim.v13n1.p48-61
Sudaryo, Y., & Kusumawardani, A. (2020). Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Luas Pengungkapan Kompensasi Manajemen Kunci Di Laporan Keuangan (Pada Perusahaan BUMN yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016). Jurnal Indonesia Membangun, 19(3), 12–22. https://jurnal.inaba.ac.id/
Tesema, T. N. (2024). The effect of capital structure on performance: empirical evidence from manufacturing companies in Ethiopia. Cogent Economics and Finance, 12(1). https://doi.org/10.1080/23322039.2023.2300926
Tirtanata, P., & Yanti, L. D. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Perputaran Modal Kerja dan Leverage Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019. ECo-Fin, 3(1), 172–188. https://doi.org/10.32877/ef.v3i1.399
Tran, N. M., Nonneman, W., & Jorissen, A. (2014). Government ownership and firm performance: The case of Vietnam. International Journal of Economics and Financial Issues, 4(3), 628–650.
Utami Eryadi, V., Wahyudi, I., & Jumaili, S. (2021). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Mayoritas, Kepemilikan Pemerintah, Dan Profitabilitas Terhadap Sustainability Reporting Assurance. Conference on Economic and Business Innovation, 1(35), 1–17.
Widyaswari, P. S., & Utomo, D. C. (2024). Pengaruh Moderasi Ukuran Perusahaan , Pertumbuhan Penjualan , dan Likuiditas pada Hubungan antara Struktur Modal dengan Profitabilitas ( Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Barang Konsumen Primer di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019 ). Diponegoro Journal of Accounting, 13(2022), 1–15.
Wiranata, Y. A., & Nugrahanti, Y. W. (2013). Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 15(1), 15–26. https://doi.org/10.9744/jak.15.1.15-26
Yuliani, E. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmu Manajemen, 10(2), 111. https://doi.org/10.32502/jimn.v10i2.3108
.png)
.png)
